Al construir una estrategia de inversión a largo plazo, los inversores suelen centrarse en la apreciación de capital: el potencial de que un activo aumente su valor con el tiempo. La inversión en dividendos añade otra fuente potencial de rendimiento al centrarse en empresas que distribuyen efectivo a sus accionistas.

Los dividendos pueden proporcionar ingresos a la cartera, respaldar el flujo de efectivo durante la jubilación o reinvertirse para comprar acciones adicionales. Sin embargo, los dividendos no están garantizados, y el historial de dividendos de una acción por sí solo no determina si se trata de una inversión adecuada.

Entender el rendimiento por dividendo (dividend yield), los ratios de reparto (payout ratios), el crecimiento de dividendos, las ganancias, el flujo de efectivo, las fechas ex-dividendo y los planes de reinversión de dividendos (DRIP) puede ayudar a los inversores a evaluar de manera más efectiva las acciones que pagan dividendos.

¿Qué es un dividendo?

Un dividendo es una distribución de las ganancias de una empresa u otro capital disponible a sus accionistas. Las empresas públicas pueden optar por devolver efectivo a los accionistas en lugar de retener todo el capital disponible para operaciones, adquisiciones, reducción de deuda u otros fines corporativos.

La decisión de pagar un dividendo la toma la junta directiva de la empresa, y el monto y la frecuencia pueden cambiar.

Cómo funcionan los pagos de dividendos

Muchas empresas que pagan dividendos los distribuyen trimestralmente, aunque los calendarios de pago varían.

Por ejemplo, si un inversor posee 100 acciones de una empresa que paga un dividendo anual de $4 por acción, la distribución anual en efectivo sería de $400 si el dividendo permanece sin cambios y el inversor sigue siendo elegible para todos los pagos.

El monto real recibido puede cambiar si la empresa aumenta, reduce, suspende o elimina su dividendo.

Los pagos de dividendos generalmente se depositan en la cuenta de corretaje del inversor o en su cuenta de jubilación, dependiendo de dónde se mantengan las acciones.

Entender el rendimiento por dividendo

El rendimiento por dividendo (dividend yield) mide el dividendo anualizado de una acción en relación con su precio actual.

Por ejemplo, una empresa que paga $4 en dividendos anuales mientras cotiza a $100 por acción tiene un rendimiento por dividendo indicado del 4%.

El cálculo es:

Dividendo anual ÷ Precio actual de la acción = Rendimiento por dividendo

El rendimiento por dividendo puede cambiar incluso cuando el dividendo de la empresa permanece sin cambios, porque el precio de la acción se mueve.

Esto es importante al comparar acciones de dividendos, ETF de dividendos, inversiones de ingreso y carteras de jubilación. Un rendimiento en aumento puede reflejar un dividendo mayor, pero también puede resultar de una caída en el precio de la acción.

Fechas de dividendos que los inversores deberían entender

Las empresas que pagan dividendos usan varias fechas importantes para determinar la elegibilidad de los accionistas.

Fecha de declaración

La fecha de declaración es cuando la junta directiva de la empresa anuncia el dividendo. El anuncio generalmente incluye el monto del dividendo, la fecha de registro y la fecha de pago.

Fecha ex-dividendo

La fecha ex-dividendo determina qué inversores son elegibles para el próximo dividendo según las normas de liquidación vigentes.

Para las acciones estadounidenses, los inversores generalmente necesitan comprar las acciones antes de la fecha ex-dividendo para recibir el próximo dividendo. Comprar en la fecha ex-dividendo o después generalmente significa que el comprador no recibirá ese dividendo en particular.

Los inversores deberían verificar las fechas aplicables porque las normas de liquidación y de la bolsa pueden cambiar.

Fecha de registro

La fecha de registro es la fecha que usa la empresa para determinar qué accionistas tienen derecho a recibir el dividendo.

Fecha de pago

La fecha de pago es cuando el dividendo se distribuye a los accionistas elegibles.

Los inversores no deberían comprar una acción únicamente para capturar un próximo dividendo. El precio de la acción puede ajustarse en torno a la fecha ex-dividendo, y los impuestos, los costos de transacción y los movimientos del mercado pueden afectar el resultado general.

Planes de reinversión de dividendos

Los inversores que actualmente no necesitan el ingreso por dividendos pueden optar por reinvertir sus distribuciones a través de un Plan de Reinversión de Dividendos (DRIP).

Dependiendo de la correduría y del valor, los dividendos pueden usarse para comprar acciones adicionales, enteras o fraccionarias.

Por ejemplo, un inversor que recibe un dividendo de $50 podría usar esa distribución para comprar acciones adicionales. Esas acciones adicionales pueden posteriormente generar sus propios dividendos si la empresa continúa pagándolos.

Durante períodos prolongados, reinvertir los dividendos puede contribuir de manera significativa al crecimiento compuesto de la inversión.

Sin embargo, la reinversión no elimina el riesgo de inversión. Si la acción subyacente cae, las acciones adicionales adquiridas a través de la reinversión también pueden perder valor.

Crecimiento de dividendos vs. rendimiento por dividendo

Los inversores en dividendos suelen examinar tanto el rendimiento actual como el historial de cambios de dividendos de la empresa.

Una empresa con un rendimiento actual relativamente modesto puede aumentar su dividendo con el tiempo, mientras que una empresa con un rendimiento actual muy alto puede tener una capacidad limitada para mantener su distribución.

Los inversores pueden, por lo tanto, examinar:

  • El rendimiento por dividendo actual
  • La tasa de crecimiento del dividendo
  • El crecimiento de las ganancias
  • El flujo de efectivo libre
  • El ratio de reparto (payout ratio)
  • Los niveles de deuda
  • Las tendencias de ingresos
  • La estabilidad del negocio
  • La posición competitiva
  • El historial de dividendos

Ninguna métrica por sí sola determina si un dividendo es sostenible.

Entender el ratio de reparto (payout ratio)

El ratio de reparto (payout ratio) mide qué parte de las ganancias de una empresa se distribuye a los accionistas como dividendos.

Por ejemplo, si una empresa gana $10 por acción y paga $4 por acción en dividendos, su ratio de reparto basado en ganancias es del 40%.

Un ratio de reparto alto puede indicar que una gran parte de las ganancias se está distribuyendo en lugar de ser retenida por la empresa.

Sin embargo, un ratio de reparto adecuado varía sustancialmente según la industria y el modelo de negocio. Las empresas de servicios públicos, los fideicomisos de inversión en bienes raíces, las empresas financieras, los negocios de consumo maduros y las empresas tecnológicas de rápido crecimiento pueden tener estructuras de asignación de capital muy diferentes.

Por esa razón, no existe un umbral universal de ratio de reparto que garantice la seguridad de un dividendo.

Los inversores también deberían examinar el flujo de efectivo libre, porque las ganancias contables y el efectivo disponible pueden diferir.

Riesgos de la inversión en dividendos

Las acciones de dividendos siguen siendo acciones. Recibir distribuciones regulares no protege a un inversor de la caída del precio de las acciones.

Recortes de dividendos

Las empresas pueden reducir o eliminar los dividendos cuando las ganancias caen, el flujo de efectivo se debilita, las obligaciones de deuda aumentan o la gerencia cambia sus prioridades de asignación de capital.

Una reducción de dividendo también puede coincidir con una caída significativa en el precio de la acción.

Acciones de dividendo alto

Un rendimiento por dividendo muy alto a veces puede señalar un riesgo elevado en lugar de una oportunidad de ingreso atractiva.

Por ejemplo, si el precio de las acciones de una empresa cae bruscamente mientras su dividendo permanece sin cambios, su rendimiento por dividendo indicado aumentará. Si el negocio está atravesando dificultades financieras, la gerencia puede posteriormente reducir o eliminar el dividendo.

Por eso los inversores deberían evaluar las ganancias, el flujo de efectivo, el balance general, las obligaciones de deuda y la cobertura del dividendo de la empresa, en lugar de filtrar únicamente por el rendimiento.

Concentración sectorial

Las carteras enfocadas en dividendos pueden concentrarse en industrias particulares.

Un inversor que posee varias acciones de alto rendimiento del mismo sector puede tener más exposición a riesgos específicos de la industria de lo esperado.

Los ETF de dividendos pueden ofrecer una diversificación más amplia, pero los inversores aún deberían revisar sus posiciones, ponderaciones sectoriales, ratios de gastos y metodología de inversión.

Acciones de dividendos en cuentas gravables y de jubilación

El tratamiento fiscal de los dividendos depende del tipo de dividendo, la cuenta y las circunstancias del inversor.

En las cuentas de corretaje gravables, los dividendos calificados (qualified dividends) pueden recibir un tratamiento fiscal federal preferencial si se cumplen los requisitos aplicables. Otros dividendos pueden gravarse como ingreso ordinario.

Los dividendos dentro de cuentas de jubilación con ventajas fiscales generalmente tienen consecuencias fiscales diferentes porque la propia cuenta determina cómo se trata el ingreso de inversión.

Los inversores deberían, por lo tanto, considerar las cuentas de corretaje gravables, las IRA tradicionales, las Roth IRA, los planes 401(k), los ETF de dividendos y la ubicación de activos al desarrollar una estrategia de inversión orientada al ingreso.

Cómo evaluar las inversiones en dividendos

Antes de comprar una acción o fondo que pague dividendos, considere varios factores.

1. Revise la posición financiera de la empresa

Examine los ingresos, las ganancias, el flujo de efectivo libre, la deuda, las obligaciones de interés y los fundamentos del negocio.

2. Compare el rendimiento por dividendo

Compare el rendimiento actual con el rango histórico de la empresa y con empresas o fondos comparables.

Un rendimiento inusualmente alto merece una investigación adicional.

3. Examine el crecimiento del dividendo

Observe el historial de la empresa de mantener o aumentar los dividendos, reconociendo que el crecimiento histórico no garantiza pagos futuros.

4. Evalúe el ratio de reparto

Determine qué parte de las ganancias y el flujo de efectivo se está distribuyendo.

Un ratio de reparto debería interpretarse en el contexto de la industria y la estructura financiera de la empresa.

5. Considere el rendimiento total

El ingreso por dividendos es solo un componente del rendimiento potencial de una inversión.

El rendimiento total (total return) incorpora tanto los cambios en el valor de mercado de la inversión como las distribuciones recibidas.

Un rendimiento por dividendo alto no compensa automáticamente un desempeño empresarial deficiente o pérdidas de capital significativas.

Incorporar las inversiones en dividendos a una cartera

Las acciones que pagan dividendos pueden cumplir distintos roles según los objetivos de cada inversor.

Durante la fase de acumulación, los inversores pueden optar por reinvertir los dividendos para aumentar su número de acciones.

Durante la jubilación, algunos inversores pueden en cambio usar las distribuciones de dividendos como parte del flujo de efectivo de su cartera.

Una cartera diversificada también puede combinar acciones de dividendos, ETF de mercado amplio, fondos de bonos, valores del Tesoro, certificados de depósito y reservas de efectivo, dependiendo del horizonte temporal y la tolerancia al riesgo del inversor.

La inversión en dividendos, por lo tanto, no es simplemente una estrategia para maximizar el rendimiento. Implica evaluar la calidad y sostenibilidad de los negocios subyacentes, el papel de los dividendos dentro del rendimiento total, la diversificación de la cartera, los impuestos y el plan financiero más amplio del inversor.

Referencias